全国最大的印制电路板厂商，世界PCB50强企业，股票突然放巨量？

在芯片领域，公司为世界各地的知名芯片公司提供一站式半导体测试版服务，是全球半导体公司重要的合作伙伴。

而在军工行业，该企业还生产高安全性军用固态硬盘，以及特种军用固态存储器。

从2014年开始，公司的历史业绩几乎都在增长，并在2021年以6.21亿元的净利润创出了历史新高。

而到了2022年，该企业只用了一个季度的时间，就完成了2.01亿元的净利润，公司今年业绩的增长将是大概率事件。

目前该企业的股票在充分回调了56%以后，在近期似乎走出了一波短暂的上升趋势，而就在今天公司的股票突然放出巨量。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音不大，态度也很一般。

在交谈中翻译官了解到，该企业专注于线路板产业链，围绕PCB和半导体两大主线展开。

公司PCB印制电路板的收入占比为75%，IC封装业务的收入占比为3%，半导体测试版业务的收入占比为8%。

PCB中文名为印制电路板，是重要的电子部件，也是电子元器件电气相互连接的载体。

通过该企业的财报，翻译官了解到，目前华为是公司重要的客户，该企业在PCB业务和半导体业务方面与华为有着深度的合作。

而从董秘的口中翻译官还得知，公司自上市以来累计派发红利为8.59亿元。

并且在近5年中，都为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重达到了30%。这个比重不低，说明该企业对股东还是很负责的。

以上是对公司基本信息的介绍，下面我们再来看一下该企业的净利润表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，该企业的净利润为1.01亿元。而到了2022年第一季度，公司的业绩就达到了2.01亿元，同比大幅增长了98%。

该企业今年第一季度的净利润，在A股芯片概念板块388家上市公司中，排名第61位。这个名次不低，说明其规模相对来说很大。

因为在权责发生制中，只要企业签订了销售合同，即使货款还没有打给公司，此时净利润就产生了。所以在净利润中既包括了已经收上来的现金，又包括还未收上来的货款。

下面我们来分析一下，该企业今年第一季度净利润中的含金量。现金流量净额这个指标是衡量一家上市公司现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第一季度，该企业的净利润虽然有2.01亿元。但是同期公司因经营活动而实际赚到的现金净额却只有1.19亿元，同比大幅增长了106%。

而该企业净利润和现金流量净额之间的差，就是公司还没收上来的货款，也就是应收账款，所以净利润比现金流量净额高是一个正常的现象。

而该企业的现金流量净额同比大幅增长了一倍多，则说明和去年同期相比，公司的现金流非常充裕，企业账户里的现金也很多，这对其生产经营是非常有利的。

综上所述，在2022年第一季度，这家公司的规模不小，现金流也非常充裕，而这些对其生产经营十分有利。

业绩增长原因

下面进入本文最重要的环节，翻译官将使用杜邦理论分析出该企业净利润增长的主要原因。

通过分析翻译官发现，公司2022年第一季度业绩增长的原因是，销售净利率的提高，以及财务杠杆的放大。

2021年第一季度，该企业销售100元的印制电路板，只能赚到9.83元的净利润，销售净利率为9.83%。

而到了2022年第一季度，公司同样销售100元的印制电路板，却能赚到15.37元的净利润，销售净利率达到了15.37%，同比增长了56%。

这家企业目前的销售净利率，在A股芯片概念板块388家上市公司中，排名第105位。这个名次不算低，说明其销售净利率很高。

财务杠杆要使用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官认为用资产负债率来表示会更形象一些。

2021年第一季度，该企业100元的资产里，只有46.78元是借来的，资产负债率为46.78%。

而到了2022年第一季度，公司同样100元的资产里，却有48.8亿元是借来的，资产负债率达到了48.81%，同比增长了4%。

当企业处在盈利状态时，管理层通常会放大财务杠杆，来提高负债率。这样就可以向银行借更多的钱，进而扩大产能来提高净利润。

综上所述，在2022年由于公司印制电路销板售净利率的提高，以及管理层放大了财务杠杆，提高了负债率，这使得该企业第一季度的净利润出现增长。

不足之处

在本文的最后，我们来找找茬，看看这家公司目前都存在哪些问题是值得我们注意的，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据翻译官发现，该企业在今年第一季度最大的不足之处在于，印制电路板利润空间的下降。

2021年第一季度，公司的销售毛利率为31.98%。而到了2022年第一季度，该企业的销售毛利率就降至29.67%，同比下滑了7%。

这家公司目前的销售毛利率，也就是利润空间在A股芯片概念板块388家上市企业中，排名第199位。这个名次不高，说明其利润空间很低。

销售毛利率的下降，会降低公司印制电路板的利润空间，也会阻碍其业绩的增长。这对其生产经营也是很不利的，这点是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

而这家企业就是兴森科技股份有限公司，股票代码：002436。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐兴森科技这只股票，也没有说兴森科技公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

被忽略的万亿市场，国内八家印刷O2O企业盘点

在O2O改造传统行业中，有一个被忽略的大行业，就是印刷产业。目前国内的印刷O2O已开始兴起，近年国际上均涌现出不少云印刷企业，例如Shutterfly、VistaPrint等。国外的云印刷企业已成为国内印刷O2O企业的对标，在传统企业互联网化大浪潮中，印刷O2O新商业模式有望产生超万亿元的市场规模。

近期亿欧网盘点了在2014年中受到关注的印刷O2O企业，依据亿欧网发布的中国O2O产业图谱我们整理了以下8家印刷O2O企业的基础信息，它们分别是云印技术、长荣健豪、凤凰印、阳光印网、改图网、印像派、HP咔嚓鱼、佳印网。

云印技术

云印技术成立于2013年10月，隶属于云印技术（深圳）有限公司，是一家个性化印刷O2O企业，创始人张军。据亿欧网了解，目前云印技术拥有50名团队成员，于2013年11月获得旦恩创投等联合投资的1000万人民币A轮融资。截止目前，云印技术在深圳开设了两家体验店，其线下店主要有两个功能：1是品牌的承载；2是培养用户消费习惯以及消费场景。

云印技术通过自主研发的互联网平台中心，管理线上、线下的入口流量，并和ERP系统完成无缝的对接，管理和运营个性化印刷包装。为增加个性化印刷，云印技术此前成立了INer社区，把柔性打印和3D打印技术应用到该社区平台。张军认为，传统印刷包装行业的O2O就是闭环，第一个O是商家服务的闭环，第二个O是用户消费体验的闭环。印刷业IT应用水平低，有巨大提升空间。可从三方面入手：从工厂提升效率入手；从尊重即有体系入手；从价值创造入手；坚决干苦活和脏活。

长荣健豪

天津长荣健豪云印刷科技有限公司，成立于2013年1月，隶属于天津长荣印刷设备股份有限公司，是天津长荣印刷设备股份有限公司与台湾健豪印刷事业股份有限公司的合资企业，李莉任天津长荣股份董事长。天津长荣印刷设备股份有限公司于2011年3月在深交所创业板上市。客户通过长荣健豪云印刷网站，可以直接在网上阅览样本、制作文稿式样、校对、上传到印刷厂印制，用网络完成印刷的采购程序。客户还可在线查询其作业状态，订单状态等。

此外天津长荣印刷设备股份有限公司于2014年8月设立全资子公司天津健豪网络科技有限公司，协助公司控股子公司长荣健豪开展云印刷项目以及相关的网络技术开发和应用工作。据亿欧网了解，该公司已与约150家经销商签署合作协议。

凤凰印

凤凰印隶属于北京凤凰常青树数码科技有限公司，其前身为北京长青树文化发展有限公司，公司成立于1993年。凤凰印是一家集数码印刷，图文设计，个性印品制作为一体的图文制作商。

2011年，凤凰印随公司战略发展，开拓眼光转向创意数码科技领域，嫁接江苏凤凰出版传媒集团，正式更名为凤凰常青树数码科技有限公司，建立了"凤凰印"品牌，将业务领域扩展到创意设计，个性印品电子商务，商务礼品等领域。凤凰传媒于2013年7月与北京方正电子签订战略合作协议，进一步加快“凤凰印”云平台系统建设，建立全球范围内数字网络服务平台，力求实现“出版零距离、印刷零差异、发行零库存、版权零担忧”的“云平台”网络印刷模式。

阳光印网

阳光印网成立于创立于2011年5月，隶属于北京阳光印易科技有限公司，创始人张红梅、李旸，张红梅任公司CEO。阳光印网是一站式网上印刷平台，网站自建系统包含印前、印刷、物流等多个印刷环节的在线服务。据亿欧网了解，阳光印网于今年年初获得集富亚洲领投的数百万美元A轮融资。目前，阳光印网面向的客户群主要是中小企业以及大企业的零散订单。

阳光印网平台，开发了基于互联网的图形设计工具，结合其后端印刷流程控制和分发网络，使用户获得产品价格自动计算、在线设计、在线订单跟踪、生产分配、物流配送等系统印刷服务。一站式网上印刷平台，为用户提供设计印刷服务。据其相关负责人透露，目前阳光印网已经拥有超过100万的注册用户，在上海等地开设了8个分支机构。

张红梅此前表示，对于任何一家O2O企业而言，如何形成闭环在于最后一公里的服务。作为阳光印网而言，本地化的服务是最核心的关键环节。

改图网

改图网隶属于武汉改图网技术有限公司，创始人陈涛，成立于2009年9月。改图网于2013年11月获得“武汉市科技创业天使投资基金暨种子基金”数百万元天使投资；于2014年3月获得了国海坚果资本/国海证券A轮融资，但对外未透露具体数额。

改图网一直致力于图像设计和印刷领域，改图网自主研发了在线图像创意互联网平台系统，该系统涵盖了图像创意设计交易平台、图像应用技术和图像设计衍生品三大平台。其解决了客户在商务活动、现实生活中的各种设计需要，并通过联手全国印刷产业展开资源整合，实现网络设计和印刷的无缝衔接，专业和高效地为用户提供从设计、印刷到配送的一站式服务。

印像派

印像派隶属于杭州昆仑数码影像设备有限公司，是负责网易印像派在所有广告平台上的推广。印像派是国内在线冲印和照片印品定制商城。通过高质量的产品和服务为用户提供便捷愉悦的在线定制体验。印像派平台可供客户挑选或者创作的设计作品进行购买定制，提供48小时发货的网上照片冲印服务。

HP咔嚓鱼

喀嚓鱼在国外叫Snapfish，其隶属于惠普公司。喀嚓鱼为会员提供有趣、安全、简单的方法来处理、打印、数字化、存储、分享以及以其它方式使用照片。在亚太区，喀嚓鱼在5个国家运营：新加坡，印度，澳大利亚，新西兰及中国。在欧洲喀嚓鱼在11个国家运营，喀嚓鱼中国总公司在北京。据亿欧网了解，2014年9月，业界传出惠普正考虑出售旗下在线照片分享及冲印服务惠普喀嚓鱼，被认为不是公司的核心业务。惠普已为此联系了多家私募股权基金和业内潜在买家。

佳印网

佳印网成立于2012年5月，由上海悦橘网络科技有限公司负责运营，创始人房靖雯。佳印网是由福州福昕软件开发有限公司打造的名片一站式网络服务平台，由上海悦橘网络科技有限公司运营的名片自助设计和印刷服务网站，通过整合PDF技术、网络技术和胶印技术，向中小企业和广大用户提供创新的、专业的名片自助设计和印刷服务。

佳印网主要提供“佳印名片设计器”软件自助设计、在线订购名片服务，结合福昕软件的PDF技术优势，为用户提供一套小批量、高品质、低成本的印刷解决方案。

以上8家印刷O2O企业只是国内云印刷企业中很小的一部分，未来亿欧网O2O产业图谱还将继续完善相关企业名录，请大家关注查阅。

本文作者郭广，亿欧网专家作者，微博：@亿郭广；微信号：mi72ti；转载请注明作者姓名和“来源：亿欧网”；文章内容系作者个人观点，不代表亿欧网对观点赞同或支持。

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